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又一起资产注入。近期，资产重组成为 A 股炒作的热门方向，双成药业（002693.SZ）无疑是本轮资产重组行情的明星公司。

自 9 月 10 日发布资产重组预案以来，双成药业股价从 5.22 元/股涨至 38.37 元/股，不到 2 个月涨幅超过 700%，全年涨幅在 10 倍左右。尽管双成药业一再发布公告，提示包括交易价格不确定、董事会股东会及监管机构能否批准的风险，但仍没有阻挡游资交易的热情。从龙虎榜看，参与交易的是清一色证券营业部。

由于双成药业本身业绩不佳，近四年有三年亏损，因此本次资产重组注入的宁波奥拉半导体股份有限公司（以下简称宁波奥拉）确实能够改善公司业绩。但在资产注入的股本扩张之下，双成药业重组成功后市值恐怕将是天价，这是宁波奥拉当前业绩无法支撑的。

转型中的国产时钟芯片龙头

宁波奥拉产品线现包括时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片和射频芯片。其中，时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片在报告期内已实现量产销售，射频芯片已获得客户小批量订单，产品应用领域覆盖信息通信基础设施、服务器和数据中心、AI 计算、个人电脑、智能手机、新能源汽车、安防及图像处理、工业控制、智能表计、TWS 耳机等领域。

时钟芯片是宁波奥拉的拳头产品，可为电子系统提供所需的时钟信号。时钟信号是电子系统协调、稳定运行的必要节拍，在系统中扮演着脉搏的重要作用。在各类时钟芯片中，去抖时钟芯片设计难度较大、技术水平要求较高，长期被以 Skyworks、瑞萨电子、TI、微芯科技等为代表的境外厂商垄断。

宁波奥拉是境内少有能在去抖时钟芯片领域直接与境外厂商竞争的企业，公司新一代去抖时钟芯片产品抖动性能已达到世界头部时钟芯片厂商同类产品水平。

根据 Market Insights Reports 的数据，2021 年全球时钟发生器市场规模约为 59 亿美元，预计到 2028 年将增长至 120 亿美元，复合年增长率 (CAGR) 为 10.5%。

业绩亏损但营收持续增长

根据宁波奥拉此前披露的招股说明书，公司 2019 年、2020 年和 2021 年收入分别为 1.34 亿元、4.05 亿元和 5.02 亿元；净利润分别为 1893 万元、682 万元和 -10.96 亿元。不难发现，宁波奥拉 2021 年、2022 年和 2023 年营收持续下滑，利润则由于股份支付的原因连续三年巨亏。

公司营收增长的转折从 2024 年开始，前 7 个月营收已经超过 2021 年全年营收，净利润也大幅改善，达到 3.07 亿元。