个基点-25-美国三季度经济增长不及预期-市场普遍预计美联储下个月将降息 (lpr减去30个基点)

美国商务部经济分析局周四发布的数据显示，三季度实际国内生产总值（GDP）年化环比增长2.8%，比二季度放缓0.2个百分点，也不及经济学家预期的3.1%。这是该指标2023年三季度以来首次低于市场预期。

细分数据

消费者支出、政府支出是拉动三季度GDP增长的主要原因。

• 消费者支出年化环比增长3.7%，比二季度高出0.9个百分点。
• 政府支出增长5%，比二季度加快1.9个百分点，其中国防支出大涨14.9%。

不过，私人投资环比折年率仅有0.3%，比二季度大幅放缓8.0个百分点。

• 非住宅类固定资产投资年化环比增长3.3%，比上季度放缓0.6个百分点。
• 住宅投资下降5.1%，降幅扩大2.3个百分点，连续两个季度下降，这意味着房地产市场依然受到借贷成本高企的拖累。

虽然出口年化环比增长8.9%，比二季度加快7.9个百分点，但进口增长更猛，年化环比增长达到11.2%，导致净出口依然对GDP形成拖累。

同比与历史比较

以传统的同比计算，三季度美国GDP增长2.7%，比二季度回落0.3个百分点。经济学家指出，虽然整体增速较二季度略有放缓，但与历史相比，增长仍然较为强劲。

• 在上一个经济扩张周期，即从2009年二季度到2019年四季度，美国GDP年均增长率为2.5%。
• 目前的经济增速也远高于经济学家认为的长期趋势。根据美联储9月发布的经济预测，美联储官员认为美国经济的长期增速预期为1.8%。

通胀

美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数——三季度年化环比上涨2.2%，虽然较二季度收窄0.6个百分点，但略高于市场预期的2.1%。

美联储官员通常认为不含食品和能源价格的核心PCE指数是衡量通胀趋势的更好指标。

市场反应

目前市场普遍预计，美联储将在下月召开的政策会议上降息25个基点。9月18日，美联储宣布下调基准联邦基金利率区间50个基点至4.75%-5.0%，以防止就业市场过快降温。这也是四年半来美联储首次降息。

芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，交易员预计美联储在11月降息25个基点的概率为94.7%，按兵不动的概率为5.3%；在12月再次降息25个基点的概率为71.8%。

候选人反应

这也是选举日前的最后一份经济增速报告，美国将在11月5日迎来总统选举。目前大多数民意调查显示，民主党候选人、副总统卡马拉·哈里斯和共和党候选人、前总统唐纳德·特朗普势均力敌。

哈里斯称，美国GDP已连续增长10个季度，在拜登政府执政期间，美国经济表现超出了大多数人的预期。强劲的劳动力市场、持续上涨的工资、以及疫情期间的储蓄，使得美国人在借贷成本高企的情况下依然可以继续消费。

特朗普则表示，美国通胀在两年多前一度飙升至40多年来的最高水平，尽管自那以来物价增速已大幅放缓，但在哈里斯担任副总统期间，PCE价格指数上涨了近17%。